2020
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  1. Comentario editorial: Desempeño de las fusiones y adquisiciones en México durante 2020 y perspectivas para 2021.
  2. Mayores transacciones de los últimos cinco años.
  3. Monto y número de transacciones: comparativo de los últimos cinco años.
  4. Monto revelado en pesos mexicanos: comparativo de los últimos cinco años.
  5. Número de transacciones por rango del monto revelado: comparativo 2016 - 2020.
  6. Número de transacciones por sector.
  7. Monto acumulado de fusiones y adquisiciones por sector.
  8. La actividad de las FIBRAs, fondos de capital privado y capital de riesgo. 
  9. Transacciones de fusiones y adquisiciones según el origen del vendedor y del comprador.
  10. Número de transacciones a nivel mundial con valor de operación superior a USD $50,000 millones.
  11. Mediana del múltiplo EV / EBITDA* de todas las transacciones realizadas a nivel mundial.
  12. Índice Global M&A Partners.
Estimado lector,

Como cada año, preparamos un resumen y análisis de la actividad de fusiones y adquisiciones realizadas durante el 2020 en México. Esperamos que sea de su interés.
1.- Comentario editorial: Desempeño de las fusiones y adquisiciones en México durante 2020 y perspectivas para 2021
Al igual que en el mundo entero, el número de operaciones de fusiones y adquisiciones en México tuvo una baja significativa en 2020 derivado, primordialmente, de la incertidumbre causada por la pandemia de COVID-19.
En las crisis financieras por las que atravesó nuestro país en el pasado, por ejemplo, las que se dieron en 1995 y 2009, la baja en la actividad de compraventa de empresas se debió, en gran medida, a que los inversionistas ofrecían precios bajos buscando cubrir posibles desviaciones en los planes de negocio que pudieran derivar de una recuperación más lenta de lo esperado, mientras que, por su parte, los dueños de las empresas --muchos habiendo vivido crisis previas -- no estaban dispuestos a sacrificar el precio de las acciones de sus empresas, prefiriendo esperar momentos más propicios. El año 2020 no fue así, la razón principal no implicó una lejanía en expectativas de precio entre compradores y vendedores, sino una incertidumbre total sobre el posible comportamiento de la pandemia a nivel mundial y las posibilidades reales de eventualmente mitigarla, pues no había ni vacunas existentes, ni medicamentos para curar la enfermedad; esto fue lo que primordialmente puso en pausa los planes de crecimiento vía adquisiciones de muchas compañías.
Para 2021 prevemos que el comportamiento en la actividad de compraventa de empresas será muy diferente según la región o, más concretamente el país, y esto dependerá principalmente de 2 factores: el avance en las campañas de vacunación a nivel local y los apoyos gubernamentales. Atendiendo estos factores, consideramos que, en el caso de México, el volumen de transacciones se mantendrá en niveles similares a los de 2020. Incluso podría haber una ligera disminución ya que ciertas políticas que ha implementado o está promoviendo el gobierno federal no fomentan la inversión extranjera. Durante el periodo 2018-2020, en el 44.7% de las transacciones, el comprador fue una empresa extranjera.
2.- Mayores transacciones de los últimos cinco años
México 2016 - 2020
Durante el 2020 se registró únicamente una transacción cuyo valor superó los USD $2,000 millones mientras que, en el 2017, 2018 y 2019 se registraron dos, una y tres transacciones por arriba de este monto, respectivamente. En 2016 no hubo operaciones en este rango de valor. 
En 2020 Verizon, empresa estadounidense de telecomunicaciones, realizó la oferta por el 100% de las acciones de Tracfone, subsidiaria norteamericana de América Movil, por USD $6,250 millones. No obstante, dicha transacción se encuentra sujeta a la aprobación de las entidades regulatorias y gubernamentales. 
Por otro lado, la segunda transacción de mayor monto en el 2020 superó los USD $900 millones, siendo ésta la oferta por el 15.4% de FCC por parte de Inversora Carso, filial de Grupo Carso. 
La siguiente tabla presenta las 5 operaciones más relevantes en México para cada año durante el periodo 2016-2020 en términos de monto. Destaca que, de las 25 operaciones de la lista, en 15 ocasiones (59%) el comprador fue mexicano. 
Fuente: Elaboración de RIóN M&A con información pública
3.- Monto y número de transacciones: comparativo de los últimos cinco años
Monto revelado en millones de USD, número de transacciones por año
* Tipo de cambio promedio de cada año.
Fuente: Elaboración de RIóN M&A con información pública
Durante 2020, en México se publicaron 212 transacciones, 117 operaciones por debajo del 2019 representando una baja del 35.5%. La caída se debió debido principalmente a la desaceleración económica provocada por la pandemia ocasionada por el virus SARS-CoV-2, causante de la enfermedad COVID-19.
 
Por otro lado, el monto acumulado de las transacciones que reportaron valor durante 2020 fue de USD $13,549 millones, monto 34.8% menor al reportado el año anterior (USD $20,808 millones). 
De igual forma, de los últimos cinco años, el año 2020 ha sido el año con el menor número de transacciones registradas, mientras que los años 2018 y 2019 fueron los periodos con el mayor número de operaciones publicadas con 330 y 329 respectivamente, seguido por el año 2017 con 281 compraventas. En este periodo de análisis se venía observando una tendencia al alza en el número de transacciones las cuales mostraron un crecimiento anual compuesto del 6.2% de 2016 a 2019; sin embargo, por las razones antes mencionadas, el año 2020 presentó una fuerte caída en el número de operaciones registradas.  
En términos del monto revelado, el 2020 registró un monto acumulado de USD $13,549 millones, siendo también el año más bajo en el periodo de análisis. Por otro lado, el año 2017 registro el monto más alto con USD $27,096 millones. Cabe destacar que durante ese año se llevaron a cabo 8 transacciones con un valor superior a USD $1,000 millones, entre ellas la venta por USD $2,975 millones de un interés minoritario de 5.2% en Heineken por parte de Fomento Económico Mexicano (FEMSA). 
4.- Monto revelado en pesos mexicanos: comparativo de los últimos cinco años
Monto revelado en millones de MXN 
Fuente: Elaboración de RIóN M&A con información pública
En pesos mexicanos, el monto revelado durante 2020 fue de MXN $291,398 millones, que resultó en una disminución del 27.3% comparado con los MXN $400,704 millones publicados en 2019.
5.- Número de transacciones por rango del monto revelado: comparativo 2016 - 2020
Número de transacciones (con monto revelado en USD)
1) Número de transacciones cuyo monto fue revelado / Total de transacciones reportadas en el año
Históricamente más de la mitad de las transacciones ocurridas en el país no reportan monto (60% en 2018, 63% en 2019 y 63% en 2020)
Fuente: Elaboración de RIóN M&A con información pública
La gran mayoría de las transacciones que se realizan en México son por un monto inferior a los USD $50 millones. Durante 2020, de las 79 transacciones cuyo monto fue reportado, 70.8% tuvieron un valor por debajo de dicha cantidad. Es importante considerar que hay muchas transacciones privadas, típicamente de tamaños menores, que no se hacen públicas por lo que el número efectivo de transacciones menores a USD $50 millones podría ser mayor que las publicadas en nuestros boletines.
 
Durante 2020 únicamente 1 transacción, equivalente al 1.2% del número total de operaciones con monto revelado, fue por una cantidad mayor a los USD $1,000 millones. Durante el periodo 2016 – 2020, en promedio, únicamente 2.9% de las transacciones en México fueron por una suma mayor a dicha cantidad.
6.- Número de transacciones por sector
Número de transacciones
Fuente: Elaboración de RIóN M&A con información pública
En cuanto a la actividad de fusiones y adquisiciones por sector, el de las empresas relacionadas con Industria, Manufactura e Ingeniería fue el que más operaciones reportó durante el año 2020 (33.9% del total). Este sector incluye una amplia variedad de actividades, que van desde empresas en sectores como manufactura ligera, químico, metalúrgico, hasta el petrolero y energías renovables.
7.- Monto acumulado de fusiones y adquisiciones por sector
Monto revelado en millones de USD por sector
Fuente: Elaboración de RIóN M&A con información pública
A diferencia de lo observado en el análisis por número de transacciones, en cuanto al monto revelado de las transacciones realizadas durante 2020, el sector de Tecnología y Telecomunicaciones fue el que dominó las fusiones y adquisiciones en el país, representando un 48.1%, seguido por Industria, Manufactura e Ingeniería con una participación del 31.8% del monto total publicado en el año.
8.- La actividad de las FIBRAs, fondos de capital privado y capital de riesgo
Número de transacciones y monto revelado en millones de USD
Fuente: Elaboración de RIóN M&A con información pública
Durante los últimos 3 años el número de operaciones de compra de inmuebles a través de las FIBRAs (Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces) ha tenido una tendencia a la baja pasando de 21 en 2018 a 17 en 2019 y a 7 en 2020 (una caída del 42.3% anual compuesto).
 
En cuanto a la actividad de los fondos de capital privado en el país, en los 3 últimos años se ha observado una tendencia a la baja pasando de 67 transacciones en 2017 a 60 en 2018, 30 en 2019 y 15 en 2020. La caída en 2020 se le atribuye a que los fondos de capital privado toman una postura de cautela, ante la incertidumbre económica, política y sobre todo la derivada por la pandemia. Respecto a los fondos de capital de riesgo, el 2020 registró una caída de 12 transacciones respecto al 2019, siendo el tipo de transacción que mejor se defendió ante la pandemia debido a que normalmente este tipo de inversiones están relacionados con empresas que cuentan con un componente tecnológico importante, un sector que no se ha visto tan afectado-incluso beneficiado- por el COVID-19.
 
Considerando las transacciones de ambos grupos de inversionistas financieros (fondos de capital privado y capital de riesgo) el número de operaciones en 2020 sumó 61 transacciones, lo cual representó el 28.7% del total de operaciones en el año (212).
9- Transacciones de fusiones y adquisiciones según el origen del vendedor y del comprador
Origen del vendedor – origen del comprador
Las transacciones en las que tanto el vendedor como el comprador son extranjeros suponen un activo que está en México.
En cuanto al origen del vendedor y del comprador en las fusiones y adquisiciones en México, en el periodo 2016 a 2017 dominaron las transacciones entre jugadores mexicanos, representando en promedio 39.8% del total. Sin embargo, en 2018 y 2019 se observó una tendencia creciente en las transacciones de extranjeros adquiriendo empresas mexicanas llegando a representar el 35.9% del total en 2019. Para 2020 esta tendencia se revirtió siendo nuevamente las transacciones entre empresas mexicanas las que mayor actividad presentaron durante este periodo. 
10.- Número de transacciones a nivel mundial con valor de operación superior a USD $50,000 millones
2007 – 2020
1) Aún quedan pendientes de cierre una transacción anunciada en 2018 y dos más en 2019.
Fuente: S&P Capital IQ
En 2018 y 2019 el número de fusiones y adquisiciones con montos superiores a USD $ 50,000 repuntaron llegando a 5 transacciones en 2019 cifra que todavía dista de las 8 operaciones de esta magnitud que se llevaron a cabo en 2015. Sin embargo, durante el año 2020, muy probablemente por razones de la emergencia sanitaria causada por la pandemia de COVID-19, no se presentaron transacciones superiores a los USD $50,000 millones.
11- Mediana del múltiplo EV / EBITDA* de todas las transacciones realizadas a nivel mundial
2007 – 2020
* Este múltiplo es el más utilizado en las transacciones de fusiones y adquisiciones como una referencia de la valuación de las empresas adquiridas. Se obtiene al dividir el valor de la compañía (“EV” por sus siglas en inglés) entre su utilidad de operación más depreciación y amortización (“EBITDA” por sus siglas en inglés). El valor de la compañía (EV) se refiera al valor del capital accionario más la deuda con costo.
1) Porcentaje de transacciones con múltiplo EV / EBITDA divulgado sobre el total de transacciones reportadas durante ese año
Fuente: S&P Capital IQ
En términos múltiplos de valuación a nivel mundial, se puede observar que en 2020 el múltiplo EV / EBITDA presentó una disminución del 14.3% en comparación contra el año anterior al pasar de 15.3 veces a 13.1 veces. 
12.- Índice Global M&A Partners
Promedio del múltiplo EV / EBITDA
Fuente: Global M&A Partners
El índice Global M&A Partners se calcula con base en las transacciones cerradas por RIóN M&A y nuestros socios globales en cada una de sus respectivas geografías (www.globalma.com). Se trata de una muestra relevante de transacciones de compañías privadas en el mercado mediano “middle market” realizadas en más de 30 países, cuyo valor de operación es de entre USD $20 millones y USD $200 millones aproximadamente.
 
El índice Global M&A Partners tuvo un incremento importante en el 2020 pasando de 10.5 veces en 2019 a 17.2 veces en 2020 (crecimiento de 63.9%), su nivel más alto en el periodo analizado.
 
Por primera vez en los años de análisis, el promedio del múltiplo EV/EBITDA de las transacciones de Global M&A Partners, que corresponde a mayormente a empresas privadas con un valor de transacción menor a USD $200 millones, resultó mayor al del promedio de total de transacciones reportadas a nivel mundial (17.2x vs 13.1).
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